公司理财
一、名词解释
1.财务分析 2.年 金 3.风险报酬 4.机会成本 5.贝他系数 6. 债 券 7. 时间价值 8.财务杠杆 9.信用政策 10.市场风险 11. 经济批量 12.租 赁 13.经营杠杆 14. 优先股 15.资金成本 16.最优资本结构
二、判断正误
1. 企业价值最大化强调的是企业预期的获利能力而非实际利润 ( ) 2. 企业股东、经营者、在财务管理工作中的目标是一致的，所以他们之间没有任何利害冲
突 ( ) 3. 对于借款企业来讲，若预测市场利率上升，应与银行签订浮动利率合同；反之，则应签
订固定利率合同 ( ) 4. 在终值和计息期不变的情况下，贴现率越高，则现值越小 ( ) 5. 递延年金终值受递延期的影响，递延期越长，递延年金的终值越大；递延期越短，递延
年金的终值越小 ( ) 6. 存本取息可视为永续年金的例子 ( ) 7. 在一般情况下，报酬率相同时人们会选择风险大的项目；风险相同时，会选择报酬率高
的项目 ( ) 8. 在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大；反之标准离差率越小，风险越小
（ ） 9. 如果一个企业的盈利能力越高，则该企业的偿债能力也一定较好 ( ) 10. 产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务
结构 ( ) 11. 风险和损失属于同一概念 ( ) 12. 资产负债率中的负债总额不仅应包括长期负债，还应包括短期负债 ( ) 13. 筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式则解决通过何种方式取得资金的问题，它
们之间是一一对应关系数 ( ) 14. 普通股股东具有查账权，因此每位股东都可以自由查阅公司的账目 ( ) 15. 一般而言而，利息保障系数越大，表明企业可以还债的可能性也越大 ( ) 16. 在杠杆租赁中，出租人也是借款人 ( ) 17. 现金折扣政策“2/10”表示:若在2天内付款，可以享受10%的价格优惠 ( ) 18. 发行普通股筹集的资本是公司最基本的资本来源，它反映了公司的实力，可作为其他
方式筹资的基础，尤其可为股东提供保障，增强公司的举债能力 ( ) 19. 订货成本与企业每次订货的数量无关 ( ) 20. 已获利息倍数中的“利息费用”仅指财务费用中的利息费用，而不包括计入固定资产
成本中的资本化利息 ( ) 21. 一般认为，补偿性余额使得其名义借款高于实际可使用款项，从而名义借款利率大于
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实际借款利率 ( ) 22. 优先股股东没有表决权 ( ) 23. 由于经营杠杆的作用，当息税前利润下降时，普通股每股利润会下降得更快 ( ) 24. 留存收益无需企业专门去筹集，所以它本身没有任何成本 ( ) 25. 如果企业负债筹资为零，则财务杠杆系数为零 ( ) 26. 财务杠杆的作用在于通过扩大销售量以影响每股利润 ( ) 27. 债券筹资费用一般较低，可在计算成本时省略 ( ) 28. 资金成本包括用资费用和筹资费用两部分内容 ( ) 29. 资金的边际资金成本需要采用加权平均法计算，其权数为账面价值权数 ( ) 30. 固定成本越高，经营杠杆系数越大，经营风险越小 ( ) 31. 比较资金成本法由于所拟定的方案数量有限，故有把最优方案漏掉的可能 ( ) 32. 各项资产的周转指标用于衡量企业运用资产赚取收入的能力，经常和反映盈利能力的
指标结合在一起使用，可全面评价企业的盈利能力 ( ) 33. 一般说来，企业进行股票投资风险要大于债券投资风险 ( ) 34. 假设某种股票的贝他系数是2，无风险收益率是12%，市场上所有股票的平均收益率为
15%，该种股票的报酬率为16% ( ) 35. 假设某种股票的贝他系数是2，则它的风险程度是整个市场平均风险的一半 ( ) 36. 当股票上市后，价格由预期股利和当时的市场利率决定，即股利的资本化价值决定了
股票价格 ( ) 37. 政府发行的债券，由于有政府担保，所以没有违约风险 ( ) 38. 如果某种股票每年分配股利4元，最低报酬率为18%，则股票价值为20元 ( ) 39. 只要证券之间的收益变动不具有完全负相关关系，证券组合的风险就一定小于单个证
券风险的加权平均值 ( ) 40. 应收账款周转率中的销售收入数据来自于损益表，是指扣除折扣和折让后的销售净额
( )
41. 构成组合的个股的贝他系数减小，则组合的综合贝他系数降低，使组合的风险减少。
反之则风险增加 ( ) 42. 如果股票种类足够多时，可以把所有的非系统风险分散掉 ( ) 43. 存货周转率越高，说明企业经营管理水平越好,企业利润率越大 ( ) 44. 预防性需要是指置存现金以防发生意外的支付，它与愿意承担风险的程度、企业现金
流量的确定性及企业的借款能力有关 ( ) 45. 企业在不影响自已信誉的情况下，尽可能地推迟应付款的支付期，是企业日常现金定
理策略之一 ( ) 46. 信用期过长，对销售额增加有利，但所得的收益有时会被增长的费用抵消，甚至造成
利润减少；信用期过短，不足以吸引顾客，在竞争中会使销售额下降 ( ) 47. 低正常股利加额外股利政策，能够使股利和公司盈余紧密配合，以体现多盈多分，少
盈少分的原则 ( ) 48. 根据“根据无利不分”的原则，当企业出现年度亏损时，一般不得分配股利 ( ) 49. 只有在股权登记日前在公司股东名册上有名的股东，才有权利分享股利 ( ) 50. 较多地支付现金股利，会提高企业资产的流动性，增加现金流出量 ( )
三、单项选择填空
1. 每股利润最大化的优点是 ( )
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A.反映企业创造剩余产品的多少 B.反映企业创造利润和投入的资本的多少 C.考虑了资金的时间价值 D.避免了企业的短期行为
2. 企业财务关系中最为重要的关系是 ( ) A.股东与经营者之间的关系 B.股东与债权人之间的关系
C.股东、经营者、债权人之间的关系
D.企业与作为社会管理者的政府有关部门、社会公众之间的关系 3. 下列各项环境中,( )是企业最为主要的环境因素
A.金融环境 B.法律环境 C.经济环境 D.政治环境
4. 不同形态的金融性资产的流动性不同，其获利能力也就不同，下面说法中正确
的是 ( ) A.流动性越高，其获利能力可能越高 B.流动性越高，其获利能力可能越低 C.流动性越低，其获利能力可能越低
D.金融性资产的获利能力与流动性成正比
5.ABC公司无优先股，去年每股盈余为4元，每股发放股利2元，保留盈余在过去
一年中增加了500万元．年底每股账面价值为30元，负债总额为5000万元，则该公司的资产负债率为 ( ) A.30％ B.33％ C.40％ D.44％ 6. 相对于其他企业而言，公司制的主要优点是 ( ) A. 受政府管制少 B. 筹资方便
C. 承担有限责任 D. 盈利用途不受限制
7. 利息率依存于利润率，并受平均利润率的制约。利息率的最高限不能超过平均利
润率，最低限制 ( ) A.等于零 B.小于零 C.大于零 D.无规定 8. 在计算速动比率时，要把存货从流动资产中剔除的原因，不包括 ( ) A.可能存在部分存货已经损坏但尚未处理的情况 B.部分存货已抵押给债权人
C.可能存在成本与合理市价相差悬殊的存货估价问题 D.存货可能采用不同的计价方法
9. 下列各项中会使企业实际变现能力大于财务报表所反映的能力的是 ( )
A、存在将很快变现的存货 B、存在未决诉讼案件
C、为别的企业提供信用担保 D、未使用的银行贷款限额
10. 有时速动比率小于1也是正常的，比如 ( )
A、流动负债大于速动资产 B、应收账款不能实现
C、大量采用现金销售 D、存货过多导致速动资产减少
11. 某企业拟建立一项基金，每年初投入100000，若利率为10％，五年后该项
基金本利和将为 ( ) A、671600 B、564100
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C、871600 D、610500
12. 风险报酬斜率的大小取决于 ( )
A、标准差 B、投资者对风险的心态 C、期望报酬率 D、投资项目 13. 如果A、B两种证券的相关系数等于1，A的标准差为18％，B的标准差为10％，
在等比例投资的情况下，该证券组合的标准差等于 ( ) A、28％ B、14％ C、8％ D、18％ 14.下列各项中，代表即付年金现值系数的是 ( )
A. [（P/A,i,n+1）+1] B. [(P/A,i,n+1)-1] C. [(P/A,i,n-1)-1] D. [(P/A,i,n-1)+1]
15. 方洪拟存入一笔资金以备三年后使用。假定银行三年期存款年利率为5%，方洪三年后
需用的资金总额为34500元，则在单利计息情况下目前需存入的资金为 ( ) A.30000 B. 29803.04 C.32857.14 D. 31500
16. 下列年金中，只有现值没有终值的年金是 ( )
A.普通年金 B. 即付年金 C. 永续年金 D. 先付年金
17. 某人将1000元存入银行，银行的利率为10%，按复利计算，则4年后此人可从银行取
出 ( ) A.1200元 B.1464元 C.1350元 D.1400元 18. 企业按12%的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年末等额偿还，每年的偿付
额为 ( ) A.40000元 B. 52000元 C. 55482元 D. 64000元
19. 甲方案的标准离差是1.42，乙方案的标准离差是1.06，如甲乙两方案的期望值相同，
则甲方案的风险( )乙方案的风险
A.大于 B.小于 C.等于 D.无法确定
20.商业信用筹资方式筹集的资金只能是 ( ) A.银行信贷资金 B.其他企业资金 C.居民个人资金 D.企业自留资金
21.股份有限公司申请上市,其股本总额不应少于人民币 ( ) A.1亿元 B.5000万元 C.3000万元 D.1000D.万元
22.对股份公司有利的优先股种类是 ( ) A.累计优先股 B.可转换优先股 C.参加优先股 D.可赎回优先股
23.财务杠杆说明 ( ) A.增加息税前利润对每股收益的影响 B.企业经营风险的大小
C.销售收入的增加对每股利润的影响 D.可通过扩大销售影响息税前利润 24.每股利润无差别点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的 ( ) A.成本总额 B.筹资总额
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C.资金结构 D.息税前利润
25.成本分析模式下的最佳现金持有量应是使以下各项成本之和最小的现金持有量 ( ) A.机会成本与转换成本 B.机会成本与短缺成本
C.短缺成本与转换成本 D.机会成本、短缺成本与转换成本 26. 某企业规定的信用条件是：“3/10，1/20，N/30”，一客户从该企业购入原价为10000
元的原材料，并于第18天付款，则该客户实际支付的货款为 ( ) A.7700元 B.9900元 C.1000元 D.9000元
27.企业将资金占用在应收账款上而放弃的投资于其他方面的收益称为应收账款的 ( ) A.管理成本 B.坏账成本 C.短缺成本 D.机会成本
28.企业持有一定量的短期证券，主要是为了维护企业资产的流动性和 ( ) A.企业资产的收益性 B.企业良好的声誉 C.非正常情况下的现金需要 D.正常情况下的需要
29. 某企业向租赁公司租入设备一套，价值100万元，租期为3年，租赁费综合率为10%，
则平均每年末支付的租金为 ( ) A.30.21万元 B.33.33万元 C.44.23万元 D.40.21万元 30.现金作为一种资产，它的 ( ) A.流动性强,盈利性差 B.流动性强,盈利性也强 C.流动性差,盈利性强 D.流动性差,盈利性强
31.股份制企业的法定盈余公积金不得低于注册资本的 ( ) A.50% B.35% C.25% D.10%
32.最常见也是最易被投资者接受的股利支付方式为 ( ) A.现金股利 B.股票股利 C.财产股利 D.负债股利 33.下列各项股利分配政策中，能保持股利与利润间的一定比例关系，体现风险投资与风险
收益的对等关系的是 ( ) A.剩余股利政策 B.固定股利支付额政策 C.固定股利支付率政策 D.正常股利加额外股利政策
34.剩余股利政策的根本目的是 ( ) A.调整资本结构 B.增加留存收益 C.更多地使用自有资金进行投资 D.降低综合资金成本 35.法定盈余公积金达到注册资本的( )时，可不再提取 A.55% B.50% C.35% D.25%
36. 某企业生产淡季时占用流动资产50万元，固定资产100万元，生产旺季还要增加40
万元的临时性存货，若企业权益资本为80万元，长期负债50万元，其余则要靠借入短期负债解决资金来源,该企业实行的是 ( ) A.激进型融资政策 B.稳健型融资政策 C.配合型融资政策 D.长久型融资政策 37.下列指标中，可用于衡量企业短期偿债能力的是 ( ) A.产权比率 B.速动比率
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C.资产负债率 D.利息保障倍数 38.在计算速动资产时,之所以要扣除存货等项目，是由于 ( ) A.这些项目价值变动较大 B.这些项目质量难以保证 C.这些项目数量不易确定 D.这些项目变现能力较差
39.权益乘数是指 ( ) A.1÷(1-产权比率) B.1÷(1-资产负债率)
C.产权比率÷(1-产权比率) D.资产负债率÷(1-资产负债率)
40.有形净值债务率中的“有形净值”是指 ( ) A．有形资产总额 B.所有者权益
C．固定资产净值与流动资产之和 D．有形资产扣除负债总额 41.企业增加速动资产，一般会 ( ) A.降低企业的机会成本 B.提高企业的机会成本 C.增加企业的财务风险 D.提高流动资产的收益率 42. 企业财务人员在进行追加筹资决策时，所使用的资金成本是 ( ) A.个别资本成本 B.综合资本成本
C.边际资本成本 D.所有者权益资本成本
43.假定某项投资的风险系数为1.5,无风险收益率为10%，市场平均收益率为20%，其期望
收益率应为 ( ) A.15% B.25% C.30% D.20% 44.当两种证券完全正相关时，由此所形成的证券组合 ( ) A.能适当地分散风险 B.不能分散风险
C.证券组合风险小于单项证券风险的加权平均 D.可分散掉全部风险
45.已知某证券的贝他系数等于1，则表明 ( ) A.无风险 B.有非常低的风险
C.与金融市场所有证券平均风险一致 D.比金融市场所有证券平均风险高一倍
46. 对存货进行ABC类划分的最基本标准是 ( ) A.重量标准 B.数量标准 C.金额标准 D.数量和金额标准 47.财务杠杆系数同企业资本结构密切相关，须支付固定性资金成本的债务资金所占比重越
大,企业的财务杠杆系数 ( ) A.越小 B.越大
C.不变 D.反比例变化
48. 债券成本一般要低于普通股成本，这主要是因为 ( ) A.债券的发行量较小 B.债券的筹资费用少
C.债券的利息固定 D.利息可以在利润总额中支付,具有抵税效应 49. 比较资金成本法是根据( )要确定资本结构
A.加权平均资金成本的高低 B.占比重量大的个别资金成本的高低 C.各个别资金成本代数之和和高低 D.负债资金的个别资金成本代数和的高低 50. 不会引起公司资产的流出或负债的增加的股利支付形式 ( ) A.现金股利形式 B.股票股利形式 C.财产股利形式 D.证券股利形式
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四、多项选择题
1.下列各项中,可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有 ( ) A.规定借款用途 B.规定借款的信用条件 C.要求提供借款担保 D.收回借款或不再借款
2.在不存在通货膨胀的情况下,利率的组成要素包括 ( ) A.纯利率 B.违约风险附加率 C.流动性风险报酬率 D.期限风险附加率
3.合伙企业的法律特征有 ( ) A.有两个以上合伙人，并都是具有完全民事行为能力，依法承担无限责任 B.有书面合伙协议
C.由各合伙人实际缴付的出资
D.企业的利润和亏损，由合伙人依照合伙协议约定的比例分配和分担
4.下列各项中,属于利率的组成因素的有 ( ) A.纯利率 B.通货膨胀补偿率 C.风险报酬率 D.社会累积率
5.年金按每次收付发生的时点不同可分为 ( ) A.普通年金 B.即付年金 C.永续年金 D.递延年金
6.下列各项中,属于经营风险的是 ( ) A.开发新产品不成功带来的风险 B.消费者偏好发生变化带来的风险 C.自然气候恶化而带来的风险 D.原材料价格变动而带来的风险
7.下列说法不正确的是 ( ) A.风险越大,获得的风险报酬应该越高
B.风险是无法预测和控制的,其概率也不可预测
C.由于劳动力市场供求变化而给企业带来的风险不属于经营风险 D.有风险就有损失,二者是相伴相生的
8.以下说法正确的是 ( ) A.普通年金就是即付年金
B.偿债基金系数就是普通年金终值系数的倒数 C.普通年金就是后付年金
D.偿债基金是分次等额提取的存款准备金
9.每期期初支付或付款的年金称之为 ( ) A.先付年金 B.后付年金 C.普通年金 D.即付年金
10.关于风险报酬，正确的说法有 ( ) A.风险报酬的表现形式为风险报酬率
B.在长期财务决策中,一般不考虑风险因素
C.投资者宁愿肯定的某一报酬率,而不愿要不肯定的同一报酬率,这种现象称为风险反感 D.投资者期望报酬率应是资金的时间价值与风险报酬率的和
11.补偿性余额的约束使借款企业所受的影响有 ( ) A.减少了可用资金 B.提高了筹资成本 C.减少了应付利息 D.增加了应付利息
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12.按卖方提供的信用条件,买方利用商业信用筹资需付出机会成本的情况有
( ) A.卖方不提供现金折扣 B.买方享有现金折扣
C.放弃现金折扣，在信用期内付款 D.卖方提供现金折扣，而买方逾期支付
13.影响债券发行价格的因素有 ( ) A.债券面额 B.市场利率 C.票面利率 D.债券期限 14.负债与股票融资相比，其缺点是 ( ) A.资本成本较高 B.具有使用上的时间性 C.形成企业固定负担 D.财务风险较大
15.发行债券的条件有 ( ) A.股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人
民币6000万元
B.累计债券总额不超过公司净资产额的40%
C.最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息 D.所筹集的资金的投向符合国家产业政策
16.吸收直接投资中的出资方式主要有 ( ) A.以现金出资 B.以实物出资
C.以无形资产出资 D.以土地使用权出资
17.资金成本对企业筹资决策的影响主要有几个方面 ( ) A.是影响企业筹资总额的重要因素 B.是企业选择资金来源的基本依据 C.是企业选用筹资方式的参考标准 D.是确定最优资本结构的主要参数
18.企业债务成本过高时,可以采用以下方式调整资本结构 ( ) A.利用税后留存归还债务 B.将可转换债券转换为普通股
C.以公积金转增资本 D.提前偿还长期债务,筹集相应的权益资金 19.下列项目中,属于资本成本中筹资费用内容的是 ( ) A.借款手续费 B.债券发行费 C.借款利息 D.优先股股利
20.下列哪项属于权益性资本成本 ( ) A.优先股成本 B.长期债券成本 C.普通股成本 D.长期租赁
21.最优资本结构的判断标准是 ( ) A.加权平均资本成本最低 B.资本规模最大 C.企业价值最大 D.筹资风险小
22.股票未来现金流入的现值,被称为股票的 ( ) A.市价 B.面值 C.内在价值 D.理论价值
23.按资本资产定价模式,影响特定股票预期收益率的因素有 ( ) A.无风险的收益率 B.平均风险股票的必要收益率 C.特定股票的贝他系数 D.财务杠杆系数
24.由影响所有公司的因素引起的风险称为 ( ) A.不可分散风险 B.可分散风险 C.系统风险 D.市场风险
25.以下关于股票投资组合问题，表述正确的是 ( )
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A.股票投资组合中的股票种类越多，风险越大
B.若投资的两种股票完全正相关，可抵消全部组合风险 C.若投资的两种股票完全负相关，可抵消全部组合风险
D.假定投资组合包括全部股票，投资者只承担市场风险，不承担公司特有风险
26.现金的成本通常由几部分组成 ( ) A.持有成本 B.转换成本 C.财务成本 D.短缺成本
27.下列现金日常管理策略不属于利用供货方提供信用优惠的 ( ) A.使用现金浮游量 B.力争现金流量同步 C.加速收款 D.推迟应付款的支付
28.交易性需要是指持有现金以满足日常支付的需要，主要指 ( ) A.购买材料 B.支付股利 C.交纳税款 D.证券投资 E.支付工资
29.应收账款的成本包括 ( ) A.机会成本 B.管理成本 C.坏账成本 D.转换成本
30.对于已经发生的应收账款，可以采用哪些措施 ( ) A.应收账款的追踪分析 B.应收账款的账龄分析 C.应收账款的收现保证率分析 D.建立应收账款坏账准备金
31.存货的作用体现在 ( ) A.防止停工待料 B.适应市场变化 C.降低进货成本 D.维持市场均衡
32.关于存货成本，正确的说法有 ( ) A.进货成本由购买成本和订货成本两个方面构成 B.存货的保险费用属于决策的相关成本 C.仓库折旧费属于决策的无关成本 D.缺货成本应该作为决策的相关成本
33.存在数量折扣的存货相关总成本，包括 ( ) A.进货成本 B.订货成本 C.缺货成本 D.相关储存成本
34.下列因素中，影响股利分配的公司内部因素有 ( ) A.盈余的稳定性 B.资产的流动性 C.举债能力的大小 D.投资机会的大小 E.资金成本的高低
35.下列关于固定或持续增长的股利政策的说法正确的有 ( ) A.在长期通货膨胀的年代里应提高股利发放率
B.主要目的是为了避免出现因经营不善而削减股利的现象
C.有利于树立公司的良好形象,增强投资者对公司的信心,稳定股票的价格 D.可能导致资金短缺,财务状况恶化的现象 E.可以保持较低的资金成本和最佳资本结构
36.采用固定或持续增长的股利政策的理由是 ( ) A.保持理想的资本结构，使综合的资金成本最低
B.使股利与公司的盈余紧密配合，体现多盈多分，少盈少分，无盈不分
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C.使公司具有较大的灵活性
D.向市场传递公司正常发展的信息 E.有利于投资者安排股利收入和支出
37.下列因素中,属于制约公司股利分配政策的有 ( ) A.法律因素 B.股东因素
C.公司的因素 D.债务合同因素 E.通货膨胀因素
38.股份公司支付股利需经过哪些时点 ( ) A.股利宣告日 B.股权登记日 C.除息日 D.股利支付日
39.关于财务分析有关指标的说法中，正确的有 ( ) A.因为速动比率比流动比率更能反映出流动负债偿还的安全性和稳定性，所以比率很低
的企业不可能到期偿还其流动负债
B.产权比率揭示了企业负债与资本的对应关系
C.与资产负债率相比，产权比率侧重于揭示财务结构的稳健程度以及权益资本对偿债风
险的承受能力
D.较之流动比率或速动比率，以现金比率来衡量企业短期债务的偿还能力更为保险
40.当某企业当年经营利润很多，却不能偿还当年债务。为查清原因，应检查的财务比率有
( ) A.资产负债率 B.流动比率 C.存货周转率 D.应收账款周转率
五、计算题
1. 某人年初存入银行一笔现金，从第三年年末起，每年取出1000元，至第六年末全部取完，银行存款利率为10%。银行存款利率为10%。要求计算最初时一次存入银行的款项是多少？
2．四星公司计划年度甲材料耗用总量为14400公斤，每次订货成本为1600元，该材料单位储存成本为2元。试计算其经济采购批量及其相关的总成本。
3．某企业预测的年度赊销额为3600000元，应收账款平均收账天数为60天，变动成本率为60%，资金成本率为10%，则应收账款的机会成本是多少？
4．假定某公司某年提取了公积金、公益金后的税后利润为600万元，第二年的投资计划所需资金800万元，该公司的目标资本结构为权益资本占60%，债务资本占40%。当年发放的股利最多为多少？
5．某投资公司准备对外投资，现有三家公司可供选择，分别为甲公司、乙公司和丙公司，这三家公司的年预期收益及其概率的资料如下表所示：（10分） 市场状况 良好 一般 较差
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概率 0．3 0．5 0．2 年预期收益率 甲公司 40 20 5 乙公司 50 20 －5 丙公司 80 －20 －30 要求：假定你是该企业集团的稳健型决策者，请依据风险与收益原理作出选择。
6．某企业按年利率10.2％从银行借入款项１８０万元，银行要求企业按贷入款项的１５％保持补偿性余额。试计算该项贷款的实际利率及企业实际动用的借款。
7．某公司资本结构如下，可视为目标资本结构，10%利率公司债600万元，普通股400万元，该公司每股售价为25元，预计计划年度每股股利为2元，估计未来时期该公司股利年增长率6%，公司所得税40%。要求： （1）计算公司债成本 （2）计算普通股成本 （3）计算公司综合资金成本
8．鸿一股份公司拟发行5年期公司债券，每份债券6万元，票面利率10%，每半年付息一次，若此时市场利率为8%，其债券的发行价格是多少？若此时市场利率为10%，其债券发行价格是多少？
（10期4%的年金现值系数为8.1109；10期4%的复利现值系数为0.6756） （5期8%的年金现值系数为3.9927；5期8%的复利现值系数为0.6806 ） （10期5%的年金现值系数为7.7217；10期5%的复利现值系数为0.6139） （5期10%的年金现值系数为3.7908；5期10%的复利现值系数为0.6209 ） 9． 某公司2003年简化的资产负债表如下：
资产负债表
2003年12月31日 资产 货币资金 应收账款 存货 固定资产 资产合计 50 负债及所有者权益 应付账款 长期负债 实收资本 留存收益 100 100 100 负债及所有者权益合计 其他有关财务指标如下：
（1）长期负债与所有者权益之比：0.5 （2）销售毛利率：10%
（3）存货周转主率（存货按年末数计算）：9次 （4）平均收现期（应收账款按年末数计算）：18天 （5）总资产周转率（总资产按年末数计算）：2.5次
10．某企业1999年至2003年的产销量和资金占用额的历史资料如下表所示，该企业2004年的预计产销量为86000件。
年度 1999 2000 2001 2002 2003 产量（Ｘ）（万件） 8.0 7.5 7.0 8.5 9.0 资金占用量（Ｙ）（万元） 650 640 630 680 700 要求：用回归分析法计算该企业2004年的资金需要量（10分）
11.某公司资产总额150万元，资产负债率为60％，负债的年均利率为10％。该公司年固定成本总额145万元，全年实现税后利润13.4万元，每年需支付优先股股利4.69万元，所得
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税率33％。
（1）计算该公司息税前利润总额。
（2）计算该公司的利息保障倍数、DOL、DFL、DCL。
12. 某企业按(2／10，N／30)条件购人一批商品，即企业如果在10日内付款，可享受2％的现金折扣，倘若企业放弃现金折扣，货款应在30天内付清。
要求：
(1) 计算企业放弃现金折扣的机会成本； (2) 若企业准备放弃折扣，将付款日推迟到第50天，计算放弃现金折扣的机会成本； (3) 若另一家供应商提供(1／20，N／30)信用条件，计算放弃现金折扣的机会成本； (4) 若企业准备要折扣，应选择哪一家。
六、问答题
1、财务活动主要有几个方面？ 2．试述普通股筹资的优缺点？ 3．简述资金成本的用途。
4．企业税后利润的分配顺序是什么？ 5．简述企业的财务关系。 6. 简述影响利率形成的因素。 7. 简述企业筹资的目的。 8. 普通股股东有哪些权利？ 9. 简述发行优先股的利弊所在。 10．简述融资租赁的优缺点。
11. 简述资本成本的内容、性质和作用。 12.简述降低资本成本的途径。
参考答案
一、名词解释(略) 二、判断正误
1～5题 √××√× 6～10题 √×√×√ 11～15题 ×√××√ 16～20题 √×××× 21～25题 ×√××× 26～30题 ××√×× 31～35题 √√√×× 36～40题 √×××√ 41～45题 √××√√ 46～50题 √×√√×
三、单项选择题
1～5题 B C A B C 6～10题 B C D D C 11～15题 A B B D C 16～20题 C B C A B
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21～25题 B D A D A 26～30题 B D A C A 31～35题 C A C D B 36～40题 B B D B D 41～45题 B C B B C 46～50题 D B D A B
四、多项选择题
1 ～ 5题 ABCD ABCD ABCD ABC ABCD 6 ～10题 ABCD BC BCD AD ACD 11～15题 AB CD ABCD BCD ABCD 16～20题 ABCD ABCD ABD AB AC 21～25题 AC CD ABC ACD CD 26～30题 ABD ABC ABCE ABC ABCD 31～35题 ABCD ABC ABD ABCDE ABCD 36～40题 DE ABCDE ABCD BCD BCD
五、问答题
1. 解：计算递延年金现值
P＝1000×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，2）＝1000×3.1699×0.8264＝2619.61（元）
2. 解：Q＝
21440016002KD＝＝ 4800（元）
2KC
TCQ ＝2KDKC＝21440016002＝9600（元）
3. 解： 应收账款周转率＝360÷40＝9次
应收账款平均余额＝540÷9＝60万元
维持赊销业务所需资金＝60×60%＝36万元 应收账款的机会成本＝36×10%＝3.6万元
4. 解：公司投资方案所需的权益资本数额为:800×60%＝480（万元）
当年可发放的股利为:600－480＝120（万元
5. 解：（1）计算三家公司的收益期望值
E甲＝0.3×40＋0.5×20＋0.2×5＝23万元 E乙＝0.3×50＋0.5×20＋0.2×5＝24万元 E丙＝0.3×80＋0.5×20＋0.2×30＝8万元
（2）计算各公司收益期望值的标准离差：
2221/2
σ甲 ＝〔（40－20）×0.3＋（20－23）×0.5＋（5－23）×0.2〕
＝12.49万元
2221/2
σ乙＝〔（50－24）×0.3＋（20－24）×0.5＋（－5－24）×0.2〕
＝19.47万元
2221/2
σ丙＝〔（80－8）×0.3＋（－20－8）×0.5＋（－30－8）×0.2〕
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＝47.29万元
（3）计算各公司收益期望值的标准离差率
Q甲＝12.49÷23＝0.54 Q乙＝19.47÷24＝0.81 Q丙＝47.29÷8＝5.91
作为稳健型的决策者，应选择甲公司进行投资。
6. 解：该项贷款的实际利率＝9%÷（1－15%）＝12%
实际动用的借款为＝180×（1－15%）＝153万元
7. 解： Kd＝I(1-T)/Q（1－f）＝600×10%（1－40%）/600＝6%
Kc＝D1/ Pc(1－f)＋G＝2/25 +6%＝14% Kw＝∑KjWj＝6%×60%＋14%×40%＝9.2%
8. 解：每半年利息＝60000×50%×10%＝3000元
（1）债券发行价格＝3000×（P/A，4%，10）＋60000×（P/F，4%，10）＝64868.7(元) （2）债券发行价格＝3000×(P/A,5%,10)＋6000×(P/F,5%,10)＝55267.8(元)
9. 解：某公司2002年简化的资产负债表如下：
资产负债表
2002年12月31日
资产 货币资金 应收账款 存货 固定资产 资产合计
计算过程如下：
（1）所有者权益=100＋100=200万元 长期负债=200×0.5=100万元
（2）负债与所有者权益=200＋（100＋100）=400万元
资产=负债＋所有者权益=400万元 （3）销售收入÷资产总额=2.5
销售收入÷400=2.5
销售收入=400×2.5=1000万元
销售成本=（1－销售毛利率）×销售收入 =（1－10%）×1000=900万元 销售成本÷存货=9 900÷存货=9
存货=900÷9=100万元
（4）应收账款×360天÷销售收入=18 应收账款×360天÷1000=18
应收账款=1000×18÷360天=50万元
（5）固定资产 = 资产合计－货币资金－应收账款－存货
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负债及所有者权益 50 50 100 200 400 应付账款 长期负债 实收资本 留存收益 100 100 100 100 负债及所有者权益合计 400 = 400－50－50－100=200万元
10. 解：采用回归分析法预测2004年资金需求量 年度 1999 2000 2001 2002 2003 N=5
将表中数据代入下列联立方程式：
∑Y＝na＋b∑X
2
∑XY＝a∑X＋b∑X
3300＝5a＋40b
26490＝40a＋322.5b
解 b＝36 a＝372
预计2004年产量为86000件时的资金占用量为＝3720000＋36×86000＝6816000元
11. 解：
（1）息税前利润＝29（万元）
（2）利率保障倍数＝3.22 DOL＝1.5 DFL＝2.23 DCL＝3.35
12. 解:(1)(2／10，N／30)信用条件下,
放弃现金折扣的机会成本＝(2%/(1-2%))×(360/(30-10))=36.73%
(2)将付款日推迟到第50天：
放弃现金折扣的机会成本＝(2%/(1-2%))×(360/(50-10))＝18.37％
(3)(1／20，N／30)信用条件下：
放弃现金折扣的机会成本＝(1%/(1-1%))×(360/(30-20))＝36.36％
(4)应选择提供(2／10，N／30)信用条件的供应商。因为，放弃现金折扣的机会成本，对于要现金折扣来说，又是享受现金折扣的收益，所以应选择大于贷款利率而且利用现金折扣收益较高的信用条件。
产量（X万件） 资金占用（Y万元） XY 8.0 7.5 7.0 8.5 9.0 ∑X=40 650 640 630 680 700 ∑Y=3300 5200 4800 4410 5780 6300 X2 64 56.25 49 72.25 81 2∑XY= 26490 ∑X=322.5 六、问答题
1．答：财务活动是指资金的筹集、投放、使用、收回等一系列行为。具体包括四个方面：
筹资活动、投资活动、资金营运活动、分配活动。筹资活动是企业为了满足投资和用资的需要，筹措和集中所需资金的过程；投资活动可以分为广义的投资和狭义的投资，广义的投资是指企业将筹集的资金投入使用的过程，包括企业内部使用资金的过程各对外投资的过程；狭义的投资仅指对外投资。资金的营运活动是指企业经营所引起的财务活动。分配活动是对企业各种收入进行分割和分派的过程；而狭义的分配仅指对利润尤其是净利润的分配。
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2．答：普通股筹资有下列优点：
（1）普通股筹资没有固定的股利负担。公司盈利，并认为适于分配股利，就可以分给股东；公司盈利较少也可以少支付或不支付股利。而债券或借款的利息则都是必须予以支付的。 （2）普通股本没有固定的到期日，无需偿还，它是公司的永久性资本，对于保证公司对资金的最低需要和长期持续稳定经营有重要意义。
（3）利用普通股筹资的风险小，不存在还本付息的风险。
（4）发行普通股筹集自有资本能增强公司的信誉。普通股股本以及由此产生的资本公积和盈余公积等是公司筹措债务的基础。
普通股筹资也有缺点：
（1）资本成本较高。由于投资于普通股风险较高，相应要求较高的报酬，并且股利从税后利润中支付，比债务筹资成本一般要高。（2）此外，普通股的发行成本也较优先股、债券要高。利用普通股筹资，增加新股东，可能会分散公司的控制权（3）另一方面，新股东对公司已积累的盈余具有分享权，会降低普通股的每股净收益，从而引起市价的下跌。如果增发新的普通股，可能导致股票价格下跌。
3．答：资金成本是企业可以在多方面加以应用，而主要用于筹资决策和投资决策。 （1 ）资金成本是选择资金来源，拟定筹资方案的依据。 （2 ）资金成本是评价投资项目可行性的主要经济指标。 （3 ）资金成本可作为评价企业经营成果的依据。
4．答：
（1）承担被没收财物损失，支付各项税收的滞纳金和罚款。 （2）弥补以前年度亏损。
（3）提取法定盈余公积，10%盈余公积达到注册资本50%时可不再提。 （4）提取公益金。 （5）支付优先股股利。 （6）提取任意盈余公积金。 （7）支付普通股股利。
5．答：企业的财务关系是企业在理财活动中产生的与各相关利益集团间的利益关系。企业的财务关系主要概括为以下几个方面：（1）企业与国家之间的财务关系，这主要是指国家对企业投资以及政府参与企业纯收入分配所形成的财务关系，它是由国家的双重身份决定的；（2）企业与出资者之间的财务关系，这主要是指企业的投资者向企业投入资金，参与企业一定的权益，企业向其投资者支付投资报酬所形成的经济关系；（3）企业与债权人之间的财务关系，这主要是指企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系；（4）企业与受资者之间的财务关系，这主要是指企业将闲散资金以购买股票或直接投资形式向其他企业投资所形成的经济关系；（5）企业与债务人之间的财务关系，这主要是指企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系；（6）企业内部各单位之间的财务关系，这主要是指企业内部各单位之间在生产经营各环节中相互提供产品或劳务所形成的经济关系；（7）企业与职工之间的财务关系，这主要是指企业向职工支付报酬过程中所形成的经济关系。
6．答：在金融市场中影响利率形成的因素有：纯利率、通货膨胀贴补率、违约风险贴补率、变现力风险贴补率、到期风险贴补率。
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纯利率是指在不考虑通货膨胀和零风险情况下的平均利率，一般将国库券利率权当纯利率，理论上，财务纯利率是在产业平均利润率、资金供求关系和国家调节下形成的利率水平。通货膨胀使货币贬值，为弥补通货膨胀造成的购买力损失，利率确定要视通货膨胀状况而给予一定的贴补，从而形成通货膨胀贴补率。违约风险是资金供应者提供资金后所承担的风险，违约风险越大，则投资人或资金供应者要求的利率也越高。变现力是指资产在短期内出售并转换为现金的能力，其强弱标志有时间因素和变现价格。到期风险贴补率是因到期时间长短不同而形成的利率差别，如长期金融资产的风险高于短期资产风险。
所以，利率的构成可以用以下模式概括：利率=纯利率+通货膨胀贴补率+违约风险贴补率+变现力风险贴补率+到期风险贴补率。其中，前两项构成基础利率，后三项都是在考虑风险情况下的风险补偿率。
7．答：企业筹资的基本目的是为了自身的正常生产经营与发展。企业的财务管理在不同时期或不同阶段，其具体的财务目标不同，企业为实现其财务目标而进行的筹资动机也不尽相同。筹资目的服务于财务管理的总体目标。因此，对企业筹资行为而言，其筹资目的可概括为两大类：
（1） 满足其生产经营需要。对于满足日常正常生产经营需要而进行的筹资，无论是筹资期限或者是筹资金额，都具有稳定性的特点，即筹资量基本稳定，筹资时间基本确定；而对于扩张型的筹资活动，无论是其筹资时间安排，还是其筹资数量都具有不确定性，其目的都从属于特定的投资决策和投资安排。一般认为，满足生产经营需要而进行的筹资活动，其结果是直接增加企业资产总额和筹资总额。
（2）满足其资本结构调整需要。资本结构的调整是企业为了降低筹资风险、减少资本成本而对资本与负债间的比例关系进行的调整，资本结构的调整属于企业重大的财务决策事项，同时也是企业筹资管理的重要内容。为调整资本结构而进行的筹资，可能会引起企业资产总额与筹资总额的增加，也可能使资产总额与筹资总额保持不变，在特殊情况下还可能引起资产总额与筹资总额的减少。
8．答：普通股股东具有如下几个方面的权利：
（1）经营收益的剩余请求权。公司的经营收益必须首先满足其他资本供应者（如债权人、优先股股东）的收益分配的要求之后，剩余的才由普通股股东分享，普通股股东拥有的只是经营收益的剩余请求权。这就是说，公司经营得到的利润只有在支付了利息与优先股股利之后，剩下的才能作为普通股股利进行分配。所以，如果公司的经营收益不高，不足以支付利息以及优先股股利的话，普通股股东不但得不到任何收益，还要用以前的收益偿还利息；相反，如果公司经营得好，获得了高额利润的话，那么也可以有得到丰厚的收益，而债权人则只能享受固定的利息收入。
（2）优先认股权。普通股股东是公司资产所有风险的最终承担者。因此，公司在发行新股时，为保持他们对公司的控制权，他们有权优先认购，以保持他们在公司总的股份中所占的原有的比例。股东认购新股时的价格通常比股票的市场价格要低，所以优先认股权是具有一定的价值的，这个价值称为“权值“。如果股东不想购买新增的股票时，可以将认股权转让他人，或在市场上出售。
（3）投票权。普通股股东对公司事务有最终的控制权。但实际上，这种权利一般是通过投票选举并任命董事会成员来行使。股东可在股东大会上行使投票权，如股东本人因故不能参加股东大会，还可以委托代理人来行使投票权。投票权分为累积投票权与非累积投票权两种。 （4）股票转让权。它是指普通股股东不必经过公司或其他股东的同意而合法地转让其手中的股票。股东的改变并不会影响公司的存在。对于上市公司的股票，股东可在证券市场上公
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开出售股票；而对于非上市公司的股票，股东不能在市场上公开转让股票，但可在法律允许的范围内私下进行转让。
9．答：优先股作为一种筹资手段，其优缺点体现在： （1）优点：
第一，与普通股相比，优先股的发行并没有增加能够参与经营决策的股东人数，不会导致原有的普通股股东对公司的控制能力下降；
第二，与债券相比，优先股的发行不会增加公司的债务，只增加了公司的股权，所以不会像公司债券那样增加公司破产的压力和风险；同时，优先股的股利不会象债券利息那样，会成为公司的财务负担，优先股的股利在没有条件支付时可以拖欠，在公司资金困难时不会进一步加剧公司资金周转的困难。 第三，发行优先股不像借债那样可能需要一定的资产作为抵押，在间接意义上增强了企业借款的能力。 （2）缺点。
首先，发行优先股的成本较高。通常，债券的利息支出可以作为费用从公司的税前利润中扣除，可以抵减公司的税前收入，从而减少公司的所得税；而优先股股利属于资本收益，要从公司的税后利润中开支，不能使公司得到税收屏蔽的好处，因而其成本较高。
其次，由于优先股在股利分配、资产清算等方面具有优先权，所以会使普通股股东在公司经营不稳定时的收益受到影响
10．答： 融资租赁是企业新型筹资方式之一，与其他筹资方式相比，具有以下优点： 第一，节约资金，提高资金的使用效益。通过租赁，企业可以不必筹借一笔相当于设备款的资金，即可取得设备完整的使用权，从而节约资金，提高其使用效益。 第二，简化企业管理，降低管理成本。融资租赁集融物与融资于一身，它既是企业筹资行为，又是企业投资决策行为，它具有简化管理的优点。这是因为：(1)从设备的取得看，租入设备比贷款自购设备能在采购环节上节约大量的人力、物力、财力。(2)从设备的使用角度看，出租人提供的专业化服务对设备的运转调试及维修负责，有利于减少承租人资金投入。 第三，增加资金调度的灵活性。融资租赁使企业有可能按照租赁资产带来的收益的时间周期来安排租金的支付，即在设备创造收益多的时候多付租金，而在收益少时少付租金或延付租金，使企业现金流入与流出同步，从而利于协调。
另外，由于双方不得中止合同，因此在通货膨胀情况下，承租人等于用贬值了的货币去支付其设备价款，从而对承租人有利。但是，融资租赁也存在租金高、成本大等不足。
11．答：资本成本是指在市场经济条件下，企业筹集和使用资金而付出的代价。这里，资本特指由债权人和股东提供的长期资金来源，包括长期负债与股权资本。
（1）资本成本包括筹资费用和使用费用两部分：筹资费用指企业在筹资过程中为获得资本而付出的费用，如向银行借款时需要支付的手续费；因发行股票债券等而支付的发行费用等；使用费用指企业在生产经营过程中因使用资金而支付的费用，如向股东支付的股利、向银行支付的利息、向债券持有者支付的债息等。
（2）资本成本的性质体现在：一方面；从资本成本的价值属性看，它属于投资收益的再分配，属于利润范畴；另一方面，从资本成本的计算与应用价值看，它属于预测成本。
(3)资本成本的作用。资本成本对于企业筹资及投资管理具有重要的意义，体现在：首先，资本成本是比较筹资方式、选择追加筹资方案的依据。企业筹资长期资金有多种方式可供选择，它们的筹资费用与使用费用各不相同，通过资本成本的计算与比较，能按成本高低进行
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排列，并从中选出成本较低的筹资方式。不仅如此由于企业全部长期资金通常是采用多种方式筹资组合构成的，这种筹资组合有多个方案可供选择，因此综合成本的高低将是比较各筹资组合方案，作出资本结构决策的依据；其次，资本成本是评价投资项目，比较投资方案和追加投资决策的主要经济标准；再次，资本成本还可作为评价企业经营成果的依据。只有在企业净资产收益率大于资本成本率时，投资者的收益期望才能得到满足，才能表明企业经营有方；否则被认为是经营不利。
12．答：降低资本成本，既取决于企业自身筹资决策，也取决于市场环境，要降低资本成本，要从以下几个方面着手：
（1）合理安排筹资期限。原则上看，资本的筹集主要用于长期投资，筹资期限要服从于投资年限，服从于资本预算，投资年限越长，筹资期限也要求越长。但是，由于投资是分阶段、分时期进行的，因此，企业在筹资时，可按照投资的进度来合理安排筹资期限，这样既减少资本成本，又减少资金不必要的闲置。
（2）合理利率预期。资本市场利率多变，因此，合理利率预期对债务筹资意义重大。 （3）提高企业信誉，积极参与信用等级评估。要想提高信用等级，首先必须积极参与等级评估，让市场了解企业，也让企业走向市场，只有这样，才能为以后的资本市场筹资提供便利，才能增强投资者的投资信心，才能积极有效地取得资金，降低资本成本。
（4）积极利用负债经营。在投资收益率大于债务成本率的前提下，积极利用负债经营，取得财务杠杆效益，降低资本成本，提高投资效益。
（5）积极利用股票增值机制，降低股票筹资成本。对企业来说，要降低股票筹资成本，就应尽量用多种方式转移投资者对股利的吸引力，而转向市场实现其投资增值，要通过股票增值机制来降低企业实际的筹资成本。
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