开办于1990年12月26日，总部位于，是中国商业企业的领先者，经营商品涵盖传统家电、消费电子、百货、日用品、图书、虚拟产品等综合品类，线下实体门店1600多家，线上位居国内前三，线上线下的融合进展引领零售进展新趋势。正品行货、品质效劳、便利购物、舒适体验。（SUNING COMMERCE GROUP CO., LTD.）原为（SUNING APPLIANCE CO., LTD.），2021年2月19日，公告称由于企业经营形态的转变而拟将更名。 2004年7月，苏宁电器股分成功。[1] 2021年9月，包括银行在内的9家名称取得国家核准。2021年1月27日，苏宁云商收购团购网站。2021年10月26日，发布，苏宁以亿元的营业收入和综合实力名列第一。 [2] 2021年8月10日，投资283亿元人民币参与苏宁云商的，占发行后的%，成为苏宁云商的第二大股东。12月21日全面接手原。
2016年12月21日，其获批，担任苏宁银行行长。[3] 2017年1月3日，拟全资收购。[4] 2017年7月20日，《财富》世界500强排行榜发布，苏宁云商位列485位。
2017年8月，全国工商联发布“2017中国民营企业500强”榜单，苏宁控股以亿元的年营业收入名列第二。
二、企业战略分析
（一）公司的竞争环境
（1）潜在进入者要挟分析：
电子商务最近几年来进展迅猛，愈来愈多的竞争者将目光投放到网上零售。这会增加新的生产能力和大量资源，并争夺市场份额。苏宁的网上平台，苏宁易购要在市场中维持竞争优势，就要看其可否充分发挥自己的规模经济来以低本钱的大量销售来博得市场份额；可否觉察消费者新的对不同化产品效劳的需求。
（2）行业内现有企业的竞争：
表：要紧网上商城2021年市场份额及特点：
综合商城 淘宝商城 （%） 商品 商品从采购---拍摄---上架--- 优势 业务精简，只做网络交易平台,不涉及具体商品采购,配送等服务 劣势 互联网企业与品牌供应商的渠道拓展成本较大 发货均同开 店商户或个人卖家全程自营、维护 由垂直拓展可提供正规发为综合提供正品票、全国联保、全国行货、自行采购、配送、价格保护等服上架、仓储、发货、务,售后服务有保障 配送 “实体+网销”模式,自主采购、独立运营、产品价格优势明显,产品质量、售后服务有保证 依托传统零售商采购平台与强大供应链支撑；与厂商合作，有较高品牌信誉度，在品牌品类上更丰富；双线同价的策略； 京东商城 （%） 线下投资巨大,在产品展示、订单管理、支付等方面仍具有一定的不足 网站流量及百货SKU相比天猫、京东等仍有较大距离 苏宁易购 国美在线 （3）供给商分析： 供给商讨价还价能力降低。这要紧反映在商品价钱信息的不对称性被打破，和苏宁实行的包销制。网络的进展使苏宁能够很方便地进行不同厂商间的价钱比较，使得商品本钱日趋透明。包销制下苏宁对供给商作出的大销售量许诺，也让拥有规模优势的苏宁处于强势。
（4）顾客讨价还价能力：
顾客讨价还价能力较强。网络的进展使消费者能够很方便地进行不同网上商城的价钱比较，在交易两边之间，信息不对称的天平由原先向B2C商城慢慢转变成向消费者倾斜。而且，苏宁云商始终以家电销售为要紧收入，而国内家电产品市场仍然是供大于求，消费者挑选余地较大。
（5）替代品的压力：
苏宁易购的要紧替代品有：实体销售行业和C2C网络零售行业。对苏宁云商而言，其本身就兼有实体销售门店和网上综合商城。实体店方面，苏宁与国美可谓国内家电连锁的老大；至于网络平台方面，由于中国的C2C网络零售行业，起步较晚，市场并无成熟，要紧网上销售模式仍是苏宁易购的B2C模式。
（二）公司的竞争战略
竞争猛烈的现今零售业中，单一的竞争战略已不能知足企业各个进展时期的需要。苏宁云商的成长进程，采纳了不同的竞争战略。
1、集中战略
创建初期，苏宁选择在那时冷门的空调专营而躲开市场上抢手的彩电、冰箱、洗衣机。空调在1990年还算是奢侈品，但恰恰因为冷门，市场远未达到饱和，再加上产品的单一性，
在同行中并无碰到大的竞争。
2、不同化战略
尽管零售业产品的效劳性同质性较高，可是不同化的进行能够针对附加效劳展开。苏宁是业内第一次打破家电售后效劳外包的老例，成立了营销商自行提供配送、安装、维修一体化的效劳体系，这种特有的产品效劳取得了广大客户的确信。
现在铺设全国范围的物流基地，也是苏宁追求提供增值效劳，以形成不同化优势的表现。
3、本钱领先战略
苏宁实行包销制。苏宁越过中间商，直接与多家生产厂家达到协议，厂家给苏宁以优惠价钱，而苏宁那么包销产品，即许诺经销责任，且保证相当大的销售量。这使得苏宁在商品本钱上取得了比较优势。 （三）公司的整体战略
1、用户体验为核心，优化门店单店营收能力。 2、物流体系重塑补完已趋于完善，投入进入尾声。 3、品类资源扩张，百货化、平台化趋于成型。 4、020实现，苏宁云商加速入口资源整合。
三、财务报表分析
（一）资产欠债表分析
1、资产欠债表水平分析
2014/12/3
1
2013/12/3
1
变动百分比 报告日期 变动额 流动资产 货币资金(万元) 应收票据(万元) 应收账款(万元) 预付款项(万元) 应收利息(万元) 其他应收款(万元) 存货(万元)
其他流动资产(万元) 流动资产合计(万元) 非流动资产
可供出售金融资产(万元) 投资性房地产(万元) 固定资产原值(万元) 累计折旧(万元) 固定资产净值(万元) 固定资产(万元) 在建工程(万元) 无形资产(万元) 长期待摊费用(万元) 递延所得税资产(万元)
160790
785 16953 37722 2963 6611 1798715 54723 2079262 16 21746 39667 19984 19684 19684 133 1819 92 13360
182953
140 17588 37725
-- 6768 1701287 40636 1987098 -- 3172 63148 21013 42135 42135 125 1707 430 32009
-22163
645 -635 -3
-157 97428 14087 92164
0
18574 -23481 -1029 -22451 -22451
8 112 -338 -18649
% % % %
% % % % %
% % % % % % % % %
其他非流动资产(万元) 非流动资产合计(万元) 资产总计(万元) 流动负债 短期借款(万元) 应付票据(万元) --
1505 58355 2137617
177940
--
3011 82588 2069686
-1506 -24233 67931
0
% % % % %
135485
42455
应付账款(万元) 预收账款(万元) 应付职工薪酬(万元) 应交税费(万元) 应付利息(万元) 应付股利(万元) 其他应付款(万元)
一年内到期的非流动负债(万元) 其他流动负债(万元) 流动负债合计(万元) 非流动负债 长期借款(万元)
非流动负债合计(万元) 负债合计(万元) 股东权益
实收资本(或股本)(万元) 资本公积(万元) 盈余公积(万元) 未分配利润(万元)
归属于母公司股东权益合计(万元)
241283 694975
-- 39825
-- 71 73629 221531
-- 1449254
200906
200906 1650160
204319
-- -- 283138 487457
205822 701803
1 28928 -- 71 168239 32500
--
1272849
363982
363982 1636831
204319
-- --
227318 431638
35461 % -6828
%
10897 %
0 % -94610 % 189031 %
176405
% 0
% -16307
6 %
-16307
6 % 13329
% 0
% 0
%
55820 % 55819
%
少数股东权益(万元) -- 1217
所有者权益(或股东权益)合计(万元) 负债和所有者权益(或股东权益)总计(万元)
487457 2137617
432855 2069686
54602 67931
% %
本期流动资产总的来讲处于平稳状态，增加的幅度较小。
在要紧流动资产中货币资金有所下降，分析缘故可知，在报告期内，公司利用自有资金购买银行理财产品及货币市场基金和用于资本性开支，带来货币资金的下降。
应收账款和应收单据也下降，专门是应收单据下降的幅度较大。缘故是随着家电鼓励政策的到期退出，公司加速回收相关补助贷款，致使了下降。
存货较上年没有太大幅度的变更。
报告期的非流动资产较上年也有增加，从要紧非流动资产中，能够看出固定资产，在建工程，无形资产都有不同程度的增加，专门是在建工程增加了一半。这说明公司在踊跃的进行经营扩张。
本期的流动欠债较上年也有增加，但增加幅度较小。在要紧非流动欠债中，应付利息，应付债券增加的幅度较多缘故是公司在2021年累计发行债券80亿元，报告期内应相应计提，从而带来应付利息的增加；报告期内公司发行债券35亿元，从而带来应付债券的增加。
股东权益本期发生转变较小。公司应尽可能的操纵资本公积和盈余公积，使其股东权益结构相对合理。
2、资产欠债表垂直分析
2014/12/
31
160790
785 16953 37722 2963 -- 6611 1798715 54723
6768 1701287 40636
182953
140 17588 37725 2013/12/
31
% % % % % % % %
% % %
2014/12/
31
% % % %
% % %
2013/12/
变动情
报告日期 流动资产 货币资金(万元) 应收票据(万元) 应收账款(万元) 预付款项(万元) 应收利息(万元) 其他应收款(万元) 存货(万元)
其他流动资产(万元)
31 况
% % % %
流动资产合计(万元) 2079262 1987098 % % %
非流动资产
可供出售金融资产(万元) 投资性房地产(万元) 固定资产原值(万元) 累计折旧(万元) 固定资产净值(万元) 16 -- 21746 39667 19984 19684 3172 63148 21013 42135 % % % % % % % % %
% % % % 固定资产(万元) 在建工程(万元) 无形资产(万元) 长期待摊费用(万元) 递延所得税资产(万元) 其他非流动资产(万元) 非流动资产合计(万元) 资产总计(万元) 流动负债 短期借款(万元) 应付票据(万元) 应付账款(万元) 预收账款(万元) 应付职工薪酬(万元) 应交税费(万元) 应付利息(万元) 应付股利(万元) 其他应付款(万元)
一年内到期的非流动负债(万元) 其他流动负债(万元) 流动负债合计(万元)
19684 133 1819 92 13360 1505 58355 2137617
177940
-- 241283 694975 --
39825 --
71 73629 221531 -- 1449254
42135 125 1707 430 32009 3011 82588 2069686
135485 --
205822 701803
1 28928 --
71 168239 32500 -- 1272849
% % % % % % % % % % % % % % %
%
%
%
% % %
%
%
%
% % % % %
%
%
% % % % % % % % % % % % % % % % %
非流动负债 长期借款(万元) 非流动负债合计(万元) 负债合计(万元) 股东权益
实收资本(或股本)(万元) 资本公积(万元) 盈余公积(万元) 未分配利润(万元)
归属于母公司股东权益合计(万元) 少数股东权益(万元)
所有者权益(或股东权益)合计(万元)
负债和所有者权益(或股东权益)总计(万元)
200906 200906 1650160
204319 -- -- 283138 487457 -- 487457
363982 363982 1636831
204319 -- -- 227318 431638
% % %
%
% %
% % %
%
% %
% % %
%
% %
1217 432855
%
% %
%
2137617 2069686 % % %
第一，从静态方面分析。一样而言，企业流动资产变现能力强，其资产风险较小;非流动资产变现能力较差，其资产风险较大。因此，流动资产比重较大时，企业资产的流动性强而风险小，非流动资产比重高时，企业资产弹性较差，无益于企业灵活调度资金，风险较大。从上表可见，该公司2021-2021年，流动资产的变更率稳固在%%之间，且那个比重较高，而非流动资产比重仅在%%之间，说明该公司的资产结构能够以为该公司资产流动性较强，资产风险较小。
第二，从动态方面分析。从2021—2021年，该公司流动资产比重变更为%，而该公司的非流动资产变更率为%，说明该公司的资产结构相对照较稳固。
（1）从静态角度看，从2021—2021年，该公司的资产欠债率整体呈现平稳趋势。 （2）从动态角度看，从2021-2021年该公司股东权益比重的变更率下降，欠债比重的变更率逐年下降。说明该公司财务实力下降，资本结构相对稳固。
能够看出公司的流动资产，非流动资产近四年呈现逐年增加的趋势，从而带动带动资产总额的逐年增加，专门是2021年和2020年增加的幅度较大，说明企业踊跃扩大生产和经营。
流动欠债近四年也呈现逐年增加的趋势，非流动欠债有增有减。从而企业的欠债总额变更幅度不平稳，企业应合理的制定欠债打算，不至于承担过大或过小的欠债压力。
3、资产欠债表趋势分析 报告日期
流动资产 货币资金(万元) 应收票据(万元) 应收账款(万元) 2014/12/
31
160790
785 16953 2013/12/
31
182953
140 17588 2014/12/
31
% % % 2013/12/变动情
31 况
% % %
% % % 预付款项(万元) 应收利息(万元) 其他应收款(万元) 存货(万元)
其他流动资产(万元) 流动资产合计(万元) 非流动资产
可供出售金融资产(万元) 投资性房地产(万元) 固定资产原值(万元) 累计折旧(万元) 固定资产净值(万元) 固定资产(万元) 在建工程(万元) 无形资产(万元) 长期待摊费用(万元) 递延所得税资产(万元) 其他非流动资产(万元) 非流动资产合计(万元) 资产总计(万元) 流动负债
37722
2963 6611 1798715 54723 2079262
16 21746 39667 19984 19684 19684 133 1819 92 13360 1505 58355 2137617
37725
-- 6768 1701287 40636 1987098
-- 3172 63148 21013 42135 42135 125 1707 430 32009 3011 82588 2069686
%
%
% % % % % % % %
%
% % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % %
%
%
% % % % % % % % % % % % % % % %
短期借款(万元) 177940 135485 % % %
应付票据(万元) 应付账款(万元) 预收账款(万元) 应付职工薪酬(万元) 应交税费(万元) -- 241283 694975 --
39825 -- 205822 701803
% %
% %
%
%
% %
% 1 28928 应付利息(万元) 应付股利(万元) 其他应付款(万元)
一年内到期的非流动负债(万元) 其他流动负债(万元) 流动负债合计(万元) 非流动负债 长期借款(万元) 非流动负债合计(万元) 负债合计(万元) 股东权益
实收资本(或股本)(万元) 资本公积(万元) 盈余公积(万元) 未分配利润(万元)
归属于母公司股东权益合计(万元) 少数股东权益(万元)
所有者权益(或股东权益)合计(万元)
负债和所有者权益(或股东权益)总计(万元)
--
71 73629 221531 -- 1449254
200906 200906 1650160
204319 -- -- 283138 487457 -- 487457
2137617 --
71 168239 32500 -- 1272849
363982 363982 1636831
204319 -- -- 227318 431638 1217 432855
2069686
% % % % %
%
%
%
% % % % %
%
%
%
% % %
%
% %
%
% % % % % % % % % % % %
%
%
（二）利润表分析
1、利润表水平分析
2014-12-31 10,892,530 11,034,505 9,228,457 35,716 1,410,503 335,657 6,677 17,496 -933 -2,985 -23,523 -145,893 265,215 22,060 2,882 97,261 14,858 82,404 2013-12-31 10,529,223 10,522,523 8,927,906 32,994 1,273,971 280,567 -14,909 21,994 8,299 3,392 -588 18,390 16,109 20,061 2,174 14,439 4,008 10,430 报告日期 变动额 变动百分比
营业收入(万元) 363,307 %
营业总成本(万元) 511,982 %
营业成本(万元) 营业税金及附加(万元) 销售费用(万元) 管理费用(万元) 财务费用(万元) 资产减值损失(万元) 公允价值变动收益(万元) 投资收益(万元) 对联营企业和合营企业的投资收益(万元) 营业利润(万元) 营业外收入(万元) 营业外支出(万元) 非流动资产处置损失(万元) 利润总额(万元) 所得税费用(万元) 净利润(万元) 每股收益 300,551 2,722 136,532 55,090 21,586 -4,498 -9,232 -6,377 -22,935 -164,283 249,106 1,999 708 82,822 10,850 71,974
% % % % % % % % % % % % % % % % %
今年度公司的利润总收入有所增加，家电鼓励政策的退出，公司推行线上线下同价政策，持续优化店面网络结构，提升门店经营质量维持收入的增加。可是营业本钱和销售费用的增加，
从而带来了营业利润和利润总额的下降。
2、利润表垂直分析
2014-12-2013-12-2014-12-3
2013-12-3
报告日期 变动
31 31 营业收入(万元) 10,892,510,529,230 23 营业总成本(万元) 11,034,510,522,505 23 营业成本(万元) 9,228,458,927,907 6 营业税金及附加(万元) 35,716 32,994 销售费用(万元) 1,410,501,273,973 1 管理费用(万元) 335,657 280,567 财务费用(万元) 6,677 -14,909 资产减值损失(万元) 17,496 21,994 公允价值变动收益(万元) -933 8,299 投资收益(万元) -2,985 3,392 对联营企业和合营企业的投资收益(万元) -23,523 -588 营业利润(万元) -145,893 18,390 营业外收入(万元) 265,215 16,109 营业外支出(万元) 22,060 20,061 非流动资产处置损失(万元) 2,882 2,174 利润总额(万元) 97,261 14,439 所得税费用(万元) 14,858 4,008 净利润(万元) 82,404 10,430 归属于母公司所有者的净利润(万元) 86,692 37,177 少数股东损益(万元) -4,288 -26,747 1
1
100% 100% % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % %
%
0%
%
% % % % % % % % % % % % % % % % % %
基本每股收益 % % %
稀释每股收益 % % %
从表可知，营业本钱在2021年和2021年所占比重均较大，销售费用所占比重也大公司在经营扩张的同时，也要考虑本钱和费用的增加。
利润总额和净利润所占比重较低，公司获利较少。 3、利润表趋势分析
2014201320122011201020102011报告日期 -12--12--12--12--12--12--12-2012-31 31 31 31 31 31
31
12-31 营业总收入(万10,810,59,839,387,55元) 92,529,25,718,850,47100%
%
%
30 23 6 8 4 营业收入(万10,810,59,839,387,55元) 92,529,25,718,850,47100%
%
%
30 23 6 8 4 营业总成本(万11,010,59,538,757,00元) 34,522,55,229,668,34100%
%
%
05 23 4 9 2 营业成本(万9,228,928,087,616,20元) 8,457,908,460,464,07100%
%
%
7 6 5 6 1 营业税金及附35,732,931,336,926,8加(万元) 16 94 08 75 13 100%
%
%
销售费用(万1,411,271,180,503,971,09936,680,元) 3 1 4 735 911 100% % % 管理费用(万335,280,235,208,125,元) 657 567 011 864 031 100% % % 财务费用(万6,67-14,-18,-40,-36,元) 7 909 608 324 077 100% % % 资产减值损失17,421,917,96,957,59(万元) 96 94 55 4 2 100% % % 营业利润(万-14518,3301,644,543,元) ,893 90 360 408 195 100% % % 2013-2014-
12-31 12-31
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
% %
% %
% %
% %
% %
营业外收入(万元)
营业外支出(万元)
265,215 22,060
16,109 20,061
35,445 12,645
11,756 8,841
7,247 10,237
100% % % % %
100% % % % %
非流动资产处置损失(万元) 利润总额(万元) 所得税费用(万元) 净利润(万元) 归属于母公司所有者的净利润(万元) 少数股东损益(万元) 基本每股收益 稀释每股收益 2,882 97,261 14,858 82,404 86,692 -4,288 2,174 14,439 4,008 10,430 37,177 -26,747 584 324,160 73,614 250,546 267,612 -17,066 444 647,323 158,722 488,601 482,059 6,541 488 540,204 129,654 410,551 401,182 9,369 100% % % % %
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从上表能够看出，苏宁电器近四年营业收入逐年增加，伴随着营业本钱也在逐年的增加。但营业收入和营业本钱增加变更幅度在降低。
正式营本钱业的带来了逐年增加，带来了销售费用和治理费用的逐年增加。而营业利润和净利润尽管在增加，可是在2021年和2021年在下降，而且下降幅度较大，也正是由于营业本钱逐年的增加率慢慢大于营业收入的增加率。
因此公司在扩大经营的时候不仅要重视营业收入的增加，还要看到营业本钱的增加，降低营业本钱和费用，提高公司利润率。
（三）现金流量表分析
1、现金流量表水平分析 （1）现金流量水平分析：
报告日期 2014/12/31 12,654,销售商品、提供劳务收到的现金(万元) 215 2013/12/31 12,091,238 562,977 5% 变动额 变动百分比 收到的其他与经营活动有关的现金(万元) 356,370 221,422 13,010,12,312,661 10,247,693 134,948 61% 经营活动现金流入小计(万元) 585 10,956,697,924 6% 购买商品、接受劳务支付的现金(万元) 支付给职工以及为职工支付的现金(万元) 支付的各项税费(万元) 179 708,486 127,249 -7,460 7% 27% -2% 595,735 468,486 290,959 298,419 1,305,81,074,215 12,088,812 支付的其他与经营活动有关的现金(万元) 54 13,148,231,639 1,059,915 22% 经营活动现金流出小计(万元) 727 -138,149% 经营活动产生的现金流量净额(万元) 2 223,848 -361,990 4,772,61,823,595 6,487 2,949,092 32,816 -162% 收回投资所收到的现金(万元) 取得投资收益所收到的现金(万元) 处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额(万元) 87 39,303 162% 506% 402,185 5,214,13,850 1,833,932 398,335 3,380,242 10346% 投资活动现金流入小计(万元) 购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金(万元) 74 184% 385,448 476,148 5,018,92,331,385 -90,700 2,687,610 -19% 投资所支付的现金(万元) 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额(万元) 95 115% 10,436 5,414,831,242 2,838,774 -1,004,843 3,206 -20,806 2,576,105 -67% 投资活动现金流出小计(万元) 79 -200,7091% 投资活动产生的现金流量净额(万元) 吸收投资收到的现金(万元) 5 1,159 804,138 -2,047 -80% -64% 其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金(万元) 1,159 3,206 -2,047 -64% 取得借款收到的现金(万元) 筹资活动现金流入小计(万元) 偿还债务支付的现金(万元) 分配股利、利润或偿付利息所支付的现金(万元) 筹资活动现金流出小计(万元) 筹资活动产生的现金流量净额(万元) 汇率变动对现金及现金等价物的影响(万元) 311,351 92,851 218,500 235% -30% 111% -16% 57% -78% -68% 312,510 446,058 -133,548 197,142 52,513 93,360 62,592 103,782 -10,079 91,015 249,655 158,640 62,854 287,417 -224,563 -6,060 -18,986 -282,05-512,563 2,024,372 -512,563 1,511,809 -282,052 10,430 21,994 71,974 -4,498 230,511 12,926 现金及现金等价物净增加额(万元) 2 1,511,8-45% 加:期初现金及现金等价物余额(万元) 09 1,229,7-25% 期末现金及现金等价物余额(万元) 净利润(万元) 资产减值准备(万元) 固定资产折旧、油气资产折耗、生产性物资折旧(万元) 无形资产摊销(万元) 长期待摊费用摊销(万元) 处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失(万元) 公允价值变动损失(万元) 财务费用(万元) 投资损失(万元) 递延所得税资产减少(万元) 递延所得税负债增加(万元) 57 82,404 17,496 -19% 690% -20% 93,691 30,211 48,678 -242,053 933 18,886 2,985 74,795 32,821 53,990 18,896 -2,610 -5,312 25% -8% -10% 2,040 -244,093 -8,299 20,191 -3,392 9,232 -1,305 6,377 -17,144 -9,336 -11965% -111% -6% -188% 47% -731% -53,342 -36,198 -8,059 1,277 -110,19存货的减少(万元) 175,391 0 285,581 -259% 经营性应收项目的减少(万元) -15,761 -92,877 77,116 -83% -289,60经营性应付项目的增加(万元) 1 257,266 -546,867 -138,14经营活动产生现金流量净额(万元) 2 223,848 -361,990 1,229,7现金的期末余额(万元) 57 1,511,8现金的期初余额(万元) 09 -282,05现金及现金等价物的净增加额(万元) 2 1,511,809 -282,052 2,024,372 -512,563 -512,563 230,511 -45% -25% -19% -162% -213% 从表可知，公司经营活动的现金流入流出均在增加，从而致使了现金净额的减少。投资活动的增加量较大，说明企业在踊跃的进行经营扩张。筹资的流入流出均下降，说明企业筹资减少。
（2）现金流量垂直分析
报告日期 2014/12/31 13,010经营活动现金流入小计(万元) ,585 290,95支付的各项税费(万元) 9 13,148经营活动现金流出小计(万元) ,727 -138,1经营活动产生的现金流量净额(万元) 处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额(万元) 42 402,185 5,214,投资活动现金流入小计(万元) 购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金(万元) 174 385,448 5,414,投资活动现金流出小计(万元) 879 3,850 1,833,932 476,148 2,838,774 42% 23% 19% 3% 4% -1% 40% 15% 25% 3% 0% 3% 2013/12/31 12,312,661 298,419 12,088,812 223,848 -1% 2% -3% 101% 98% 3% 2% 2% 0% 100% 100% 0% 2014/12/31 2013/12/变31 动 -200,7投资活动产生的现金流量净额(万元) 05 312,51筹资活动现金流入小计(万元) 0 -1,004,843 446,058 2% 4% -1% -2% -8% 7% 249,65筹资活动现金流出小计(万元) 5 158,640 287,412% 1% 1% 筹资活动产生的现金流量净额(万元) 净利润(万元) 资产减值准备(万元) 固定资产折旧、油气资产折耗、生产性物资折旧(万元) 无形资产摊销(万元) 长期待摊费用摊销(万元) 处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失(万元) 公允价值变动损失(万元) 财务费用(万元) 投资损失(万元) 62,854 7 0% 1% 0% 2% 0% 0% -2% 1% 0% 82,404 10,430 17,496 21,994 93,691 74,795 30,211 32,821 48,678 53,990 -242,053 2,040 1% 0% 0% 1% 0% 0% 0% 0% 0% -2% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% -2% 0% 0% 0% 933 -8,299 18,886 20,191 2,985 -3,392 175,39-110,190 223,848 1,511,809 2,024,372 -512,563 存货的减少(万元) 1 -138,11% -1% 2% 经营活动产生现金流量净额(万元) 42 1,229,-1% 2% -3% 现金的期末余额(万元) 757 1,511,9% 13% -3% 现金的期初余额(万元) 809 -282,011% 17% -5% 现金及现金等价物的净增加额(万元) 52 -2% -4% 2% 经营活动中，销售商品所占比重较大，从而致使现金流入量的增加，这也带来了各类税费，支付劳务的增加。
投资活动中，收回投资资金有较大幅度的增加，从而致使其比重的大幅增加，这与家电鼓励政策的退出有专门大关系。流出量中投资支付的现金比重也有较大幅度的增加，也与企业的经营扩张有关。
筹资活动中，取得借款和发行债券收到的现金较多，专门是发行债券，所占比重有较大的增加，这与企业在报告期发行35亿债券有关。
3、现金流量表趋势分析
201报告日期 4/12/31 13,010经营活动现金流入小计(万元) ,585 290,95支付的各项税费(万元) 9 13,148经营活动现金流出小计(万元) ,727 -13经营活动产生的现金流量净额(万元) 8,142 5,2投资活动现金流入小计(万元) 购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金(万元) 14,174 385,448 5,0投资所支付的现金(万元) 18,995 5,4投资活动现金流出小计(万元) 14,879 2013/12/31 12,312,661 298,419 12,088,812 223,848 1,833,932 476,148 2,331,385 2,838,774 -1,-20投资活动产生的现金流量净额(万元) 0,705 004,843 -613,646 -599,045 -566,087 100% 106% 108% 178% 35% 19,450 630,603 88,984 698,343 98,384 566,357 100% 123% 111% 501% 956% 100% 90% 20% 2370% 5101% 16,957 601,247 99,299 609,360 270 467,973 100% 130% 128% 102% 82% 100% 36777% 6280% 2012/12/31 11,407,600 383,292 10,877,656 529,944 2011/12/31 10,989,172 425,025 10,330,320 658,852 8,479,031 388,134 100% 170% 137% 58% -36% 679234% 1931176% 100% 122% 128% 143% 155% 8,867,164 325,618 100% 131% 90% 92% 89% 100% 124% 129% 139% 147% 2010/12/31 2010/12/31 2011/12/31 2012/12/31 2013/12/31 2014/12/31 311取得借款收到的现金(万元) ,351 312筹资活动现金流入小计(万元) 偿还债务支付的现金( ,510 92,851 446,058 208,557 1,133,367 138,231 143,045 45,411 100% 315% 2496% 982% 688% 41,288 100% 335% 505% 225% 754% 197,14万元) 分配股利、利润或偿付利息所支付的现金(万元) 52,513 249筹资活动现金流出小计(万元) ,655 62,592 158,640 287筹资活动产生的现金流量净额(万元) 62,854 ,417 2 93,360 199,877 113,353 316,657 816,710 25067,940 488,601 6,954 12,345 410,551 7,592 100% 100% 92% 119% 61% 236% 3% 290% 230% 20% 100% 550% 6616% 2328% 509% 75,105 33,066 100% 227% 958% 480% 755% 71,663 23,557 100% 304% 481% 266% 223% 3,442 9,509 100% 36% 2102% 982% 2073% 82,净利润(万元) 404 17,资产减值准备(万元) 固定资产折旧、油气资产折耗、生产性物资折旧(万元) 93,691 30,无形资产摊销(万元) 长期待摊费用摊销(万元) 处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失(万元) 211 48,678 -242,053 18,财务费用(万元) 886 175,39存货的减少(万元) 1 -13经营活动产生现金流量净额(万元) 8,142 496 10,430 21,994 ,546 17,955 74,795 32,821 53,990 59,838 18,341 63,611 39,274 15,775 42,198 20,913 10,771 20,524 100% 100% 100% 188% 146% 206% 286% 170% 310% 358% 305% 263% 237% 280% 448% 2,040 20,191 -110,190 223,848 -5,402 9,286 -390,841 529,944 197 1,156 -375,689 658,852 148 -312,559 388,134 372 100% 100% 53% 781% -1452% 6274% 548% 13643% -65068% 12761% 100% 120% 125% 35% -56% 100% 170% 137% 58% -36% 1,229,现金的期末余额(万元) 757 1,511,809 2,024,372 1,294,916 1,167,647 100% 100111% 173% 129% 15288% 97% % 113% 105% 现金的期初余额(万元) % 1,511,2,024,372 1,294,916 1,167,647 1,332,503 809 -28现金及现金等价物的净增加额(万元)
2,052 -512,563 729,456 127,269 -164,856 100% -77% -442% 311% 171% 从上表能够看出，公司的经营活动给现金流量净额只在2020年有所增加，其余三年均是下降的趋势，而流入量与流出量都是呈现增加的趋势，这说明企业在扩大经营范围，从而带来了现金流入量的增加。
在投资活动中，流出量与流入量也在逐年的增加，流出量大于流入量。说明企业在踊跃扩大投资，扩大其经营范围。
在筹资活动中，净额有增有减，说明企业在各个时期采取了不同的筹资政策来适应市场的转变。
四、财务比率分析
(一)偿债能力分析
1、短时间偿债能力的分析 项目/年度 流动比率（%） 速动比率（%） 现金比率（%）
从得出的结果能够看出从12年到14年不管是流动比率、速动比率仍是现金比率的转变都不是太大，说明企业的整体进展仍是比较稳固的。
流动比率：维持在1~之间比较好12年到14年流动比率有所下降，从债权人的角度来讲企业的偿债能力下降，财务风险加大，偿债的保障程度下降。从经营者的角度来讲，短时间偿债能力下降，财务风险加大，企业筹集资金的难度加大了。可是14年比13年仍是有所增加，说明企业的整体运作仍是比较稳固的。
速动比率：一样以为速动比率维持在1左右比较好，苏宁的速动比率13年比12年上升说明企业的变现能力提高，存货的周期变短。13年比14年无明显转变。
现金比率：一样以为，现金比率维持在以上比较好。13年比12年上升了说明企业的归还短时间债务的能力有所提高。14年比13年又下降了说明企业归还短时间债务的能力有所下降。但现今比率并非能完全说明企业的偿债能力，也应考虑到其也的资源利用程度等多个方面。
2012年 2013年 2014年 苏宁偿债能力与国美的对照分析
国美短时间偿债能力
项目年度 流动比率（%） 速动比率（%） 现金比率（%） 2012年 2013年 2014年 通过表格能够发觉，流动比率：12年到14年苏宁的流动比率先升后降，但总的来讲14年仍是比13年下降了。国美的流动比率一直在下降，这说明国美和苏宁短时间偿债能力不够稳固，风险高，同时企业的储蓄资金不够充沛。可是，总的来讲两个公司的偿债能能力仍是比较稳固的转变幅度不是太大。
速动比率：苏宁的速动比率先升后降，整体上升了。而国美的一直在上升，14年比12年上升了。尽管整体上来讲两个公司的短时间偿债能力都有所上升，可是苏宁的偿债能力比国美的要好。
现金比率：苏宁的12年到14年先升后降，从整体上来讲仍是下降了。而国美的12年到14年一直处于上升趋势，总共上升了。其中，苏宁14年比13年下降，现金比率的突然下跌，专门大可能上是销售所引发的。热国美的一直处于上升的好石头，这说明国美的销售业绩良好。可是总的来讲国美的现金比率仍是远远低于苏宁的。这说明苏宁的偿债能力远远高于国美的偿债能力。
2、长期偿债能力的分析
（1）苏宁的长期偿债能力 项目/年度 资产负债率(%) 产权比率(%) 利息保障倍数(%) 股东权益比率(%) 2012年 65 2013年 62 2014年 62 资产欠债率的合理水平一样维持在50%左右。苏宁近几年的资产欠债率一样维持在60%左右，说明苏宁的资产欠债率维持在一个良好的水平，尽管有小幅下降的趋势。资产欠债率能够揭露出企业有多少资金来源是由债权人提供的，关于债权人来讲资产欠债率可能越低越好，关于投资人和股东来讲，资产欠债率可能越高越好，因此资产欠债率不能太高也不能太低。一样在40%~60%，苏宁的资产欠债率维持的仍是比较好的。
产权比率：一样来讲产权比率小于100%
，可是，也不能一概而论，即借入资本小于股权资本。从表中能够看出苏宁的产权比率仍是比较稳固的，说明欠债股东的权益保障有所提高。
利息保障倍数：利息保障倍数越高越好。12年到14年一直为负数，这说明企业盈利能力全然无法承担举债经营的利息支出，企业可能会陷入窘境。但就苏宁来讲只能说明企业的筹资项目变少了，并非能说名苏宁为无法支付利息。
股东权益比率：12年到14年一直在40%左右，股东的权益比较的稳固，说明债权人的利益保障程度比较稳固，因此，债权人的利益保障程度仍是比较好的。
（2）国美长期偿债能力 项目/年度 资产负债率(%) 产权比率(%) 利息保障倍数(%) 股东权益比率(%) 2012年 133．2 2013年 2014年 141 从表中能够看出国美和苏宁的资产欠债率都比较稳固，说明两个企业运作都比较良好，企业的进展比较稳固。而苏宁的资产欠债率12年到14年有所下降，国美的资产欠债率一直都在上涨，对因此总的来讲国美的经营比较稳固，可是苏宁的资产欠债率一直高于国美。资产欠债率要在一个合理的水平，关于债权人来讲资产欠债率越低越好，关于公司的经营者来讲，资产欠债率越高说明企业扩展的经营的能力增强，股东权益的运用越充分。 产权比率：12年到14年国美的产权比率都在上升说明国美较高的偿债能力和风险经受能力，对债权人是十分有利。苏宁的产权比率一直都在下降，说明其偿债的能力下降。可是苏宁的产权比率仍是比国美的高，因此苏宁仍是有较好的偿债能力。
利息保障倍数：国美的利息保障倍数12年到13年由正数变成负数说明企业债务利息支付较为困难，企业的盈利能力全然无法承担举债经营的利息支出说明企业已经陷入窘境，13年到14年由负数变成正数，国美的支付利息能力升高了，但整体上国美的盈利能力是下降了。而苏宁的一直利息费用一直为负数，说明企业的筹资费用降低。
股东权益比率：12年到14年苏宁和国美的股东权益比率都比较稳固，可是苏宁低于国美的，这意味着苏宁在利用财务杠杆扩大经营方面比国美踊跃。 (二）盈利能力的分析
1、苏宁的盈利能力的分析
项目/年度 2012年 2013年 2014年 总资产收益率率（%） 营业利润率（%） 主营业务利润率（%） 销售净利润率（%） 净资产收益率（%） 销售毛利率（%） 从图中能够看出苏宁的整体盈利能力是下降的趋势。12年到14年的降幅仍是比较大的。 总资产收益率: 总资产周转率12年到14年一直在下降，公司资产收益能力有待提高。 主营业务利润率与销售毛利润率: 相对平稳说明企业的最终获利能力增强，说明公司的内部治理比较好。
销售净利润: 12年到14年一直在降低说明企业获取利润的能力上升.
净资产收益率：12年到14年下降的幅度较大说明企业为股东制造价值的能变弱，需要提高。
综上所述: 苏宁的盈利能力正在慢慢下降，企业应该尽快采取有效地方法提高盈利能力，是企业取得良好平稳的进展。
2、国美的盈利能力的分析 项目/年度 销售净利润率（%） 净资产收益率（%） 销售毛利率（%） 总资产利率（%） 2012年 2013年 2014年 总资产利润率:苏宁的和国美的都不睬想，总资产周转率都不高，说明两个企业都要提高资金运营的速度。
销售净利润率: 苏宁和国美的都在下降，但从整体上来讲苏宁仍是比国美的要强。 净资产收益率：苏宁和国美的都在下降，而且两个公司的下降幅度都比较大说明两个公司的欠债增加，通过财务杠杆可知里企业借款过量会致使财务风险上升，以后的投资带来的收益就越低。12到14年苏宁的净资产收益率一直高于国美的，这说明国美的盈利能力远不如苏宁的。
毛利率:苏宁和国美一直处于上升的趋势，但苏宁的仍是比国美的要高，这说明苏宁的盈利能力比国美的要好。
（三）营运能力的分析
1、苏宁的营运能力 项目/年度 应收账款周转率 存货周转率 固定资产周转率 总资产周转率 流动资产周转率 2012年 2013年 2014年 应收账款周转率:从图中能够看出苏宁的应收账款周转率12年到14年上升35%左右说明苏宁的应收账款回收速度上升，也说明企业的信誉上升。
存货周转率: 从12年到14年苏宁的存货周转率下降了%。说明苏宁的存货周转速度变慢，流动性慢慢变弱，存货转换为现金的速度变慢，库存治理的压力慢慢上升，企业的变现能力有待提高。
固定资产周转率: 12年到14年苏宁的固定资产周转率上升了%，说明企业固定资产的利用程度在上升，增强企业的获利能力。
总资产周转率下降: 其中12年到14年总资产率上升了%，尽管上升的幅度不大，但也这说明企业的资金运营能力变强。
流动资产率：苏宁的流动资产率 一直在下降，说明流动资产周转速度变慢。 2、国美的营运能力 项目/年度 应收账款周转率 存货周转率 固定资产周转率 总资产周转率 流动资产周转率 2012年 2013年 2014年 由说明白从12年到14年国美的应收帐款周转率在下降，下降了。应收账款周转率下降主若是由于公司年末应收代垫补助款增加了，同时公司的工程业务增加了。从而说明苏宁的应收账款速度比国美快。
国美和苏宁的存货周转率都在上升，说明二者的存货周转速度在提高，存货变现能力提高。
固定资产周转率国美在下降，苏宁在上升且比国美要高，说明苏宁的周转速度比国美好。
总资产周转率国美在上升，苏宁在下降，说明国美的资金营运能力比苏宁强。 流动资产国美在下降，苏宁在上升，二者形成对照，国美要注意其流动资产的周转速度。
五、杜邦分析
（一）净资产收益率
项目 苏宁 行业 2014 % % 2013 % % 2012 % % 趋势 ：由苏宁电器公司的净资产收益率表能够看出12年公司的净资产收益率还比较高，而14年和13年公司的净资产收益率却比12的都降低了很多，说明公司需要采取方法提高总资产收益率，权益乘数，营业净利率，总资金周转率来提高净资产收益率。 行业：2021年和2021年的净资产收益率都高于行业净资产收益率。而2021年的净资产收益率低于行业的净资产收益率。说明近三年苏宁的投入资本的获利能力是慢慢降低的。 净资产收益率是一个综合性最强，最具代表性的财务分析比率，是杜邦分析的核心，通过彼其间的依存制约关系，从而揭露企业的获利能力及前因后果。公司的财务目标是使股东财富最大化，净资产收益率反映投资者投入资本的获利能力，反映公司筹资，投资，资产运营等活动的效率，提高净资产收益率是实现公司财务目标的大体保证 （二）总资产收益率
项目 苏宁 行业 2014 % % 2013 % % 2012 % % 趋势：从苏宁公司的总资产收益率表能够看出，2021和2021和2021年公司的总资产收益率是慢慢递减的。2021年最低。
行业：苏宁2021年和2021年的总资产收益率都高于行业的总资产收益率。2021年的总资产收益率低于行业的总资产收益率。
由此能够看出，苏宁公司需要采取必然的方法取得进一步的收益，增大业务量。
（三）营业净利率
项目 2014 2013 2012 苏宁 行业 % % % % % % 趋势: 苏宁公司2021年,2021和2021年的营业净利率是慢慢递减的，2021年最低。 行业: 苏宁公司2021年和2021年的营业净利率都高于整个行业的营业净利率，2021年的营业净利率低于行业的营业净利率。
营业净利率反映了公司的净利率和营业收入的关系。提高营业净利率是提高公司盈利的关键，要紧途径有两个，一是扩大营业收入；二是降低本钱费用。因此苏宁公司能够通过这两个途径来提高营业净利率。 （四）总资产周转率
项目 苏宁 行业 2014 2013 2012 趋势： 2021年，2021年和2021年的总资产周转率是慢慢递减的，2021年最低。 行业: 2021年的总资产周转率高于行业的总资产周转率，2021和2021年的总资产周转率都低于整个行业的总资产周转率。
总资产周转率揭露企业资产总额实现营业收入的综合能力。公司应当联系营业收入分析企业资产的利用是不是合理，资产总额中流动资产和非流动资产的结构安排是不是妥当。从苏宁电器的总资产周转率看出企业资产闲置相对多，销售能力有待提高。需要进一步分析并合理安排流动资产和非流动资产，把闲置的资金充分利用起来，比如增加店面数量等，发挥资金的最大价值。
（五）权益乘数 项目 苏宁 行业 2014 2013 2,89 2012 3 趋势： 2021年，2021年和2021年苏宁公司的权益乘数是慢慢递增的。2021年最高。 行业: 2021年和2021年的权益乘数低于整个行业权益乘数，2021年的苏宁公司的权益乘数和整个行业的权益乘数相等。
权益乘数反映所有者权益（股东权益）与总资产及其资金来源的关系。苏宁电器公司权益乘数略微大，说明公司资金来源中的欠债比例较高，这可能给公司带来较大的财务杠杆利益，但同时也可能带来较大的偿债风险。因此，公司既要合理利用全数资产，也要妥帖安排资本结构。
苏宁电器销售毛利率水平低，加大线上业务的投入，销售费用高；店面调整，使得治理费用高；宏观环境的阻碍，实体销售受阻，而且家电连锁近俩年销量和议价能力的增加远跟不上本钱的增加。
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